中國人民幣國際貨幣研究所發表了過往從20世紀70年代全球基礎貨幣,已由當時的380億美元, 激增至今天超過9萬億美元,增進達到超過200倍, 可是真實經濟增長還不到5 倍。因為貨幣超發已是一種,國際政治及經濟手段的常態,也是令到近期的通脹居高不下的原因。 如當年的中國70年代開放時的萬元戶, 即相當於今天的255萬。近10年的中國M2貨幣供應已增進了45倍了。如果中國政府繼續增大的話, 會引發惡性的通貨膨脹, 或基層人民對政局不穩而受到沖擊。而由於近年美國濫發貨幣救經濟,由於港元與美元掛?關係,港元跟美元的購買力一同下降貶值,以致物價快速向上標升,雖然令一般市民煎熬於高通脹生活,但持有資產(包括商品及物業)便相對地被動地大幅向上升值,而政府用行政手段干預後,一般市民期望資產會在短期兩年內大幅下跌,相信都只是一廂情願的。 貨幣供應不斷增加, 鈔票不停貶值。雖然可濟燃眉及治標之策略,但會付出很大的代價,有幾個極可能發生的後果。如比較成功的像南韓, 曾多次經濟轉型升級, 但大家都發現他們的鈔票已印上多個零字。也可能像近20年前阿根廷, 通脹太高, 引起民怨, 迫政府下台。另一個現象是貧富懸殊的情況更為嚴重, 由於貨幣眨值, 而相對商品, 資源及資產向上升值, 銀行貸款亦只借予有財力的商人, 而低層薪金收入卻難以追上物價, 因此有貧者越貧, 富者越富的現象出現。 中國在5月份有5,516億新增貸款。同比增長5.5%,而內地6月新增貸款為6,339億,比預期為高。由於近期PMI已恤先下跌,估計通脹會在第三季6%至7%間見頂。近期的人民銀銀行加息行動,大多財經機構分析部已認為近乎尾聲,而中國政府亦可能因為近期環球市況不穩及國內企業困難,經濟疲弱下放寬銀根,因此經濟滯漲極可能很快出現。 美國近期數據參差向下,失業率已回增至9.2%,如在第三季仍沒有起息, 第四季或以前聯儲局將推出另類別名的QE2.5或QE3的機會頗大, 而配合推出奧巴馬競選連任前的最後財政方案,以用最後一口氣,推高經濟狀況。 上兩個月對沖基金借著中國近期收緊貨幣,及大量造空沽售,中央會否再放寬銀根都大大影響股市波幅。但於8月6日標普下調美債評級後,市場被震倉。如可喘定在道指11,000及恆指18,500, 將會有支持及向上反彈。至於近期港府對樓市政策過度調控,遠期小量居屋將對中小型住宅價格有影響。但對豪宅壓力不太大,仍需時間消化。
展龍 2011年8月9日
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